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Frontier의 새로운 자금 조달 경로를 탐색하는 다른 섬유 제조업체
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Frontier의 새로운 자금 조달 경로를 탐색하는 다른 섬유 제조업체

Jun 16, 2023

댈러스 지역의 광섬유 자산을 21억 달러의 추가 약정 자본으로 증권화하여 자금 격차를 해소하려는 Frontier Communications의 움직임은 다른 광섬유 네트워크 구축업체도 동일한 조치를 취하도록 유도할 수 있다고 업계 분석가는 추정합니다.

프론티어의 주식은 달라스 지역의 약 600,000개 광섬유 위치를 중심으로 한 거래 이후 급등했습니다. 부채 및 기타 자금 조달과 함께 Frontier는 약 40억 달러의 유동성을 보유하고 있습니다. 이는 통신사가 2025년까지 자체 공간 내 천만 위치에 광섬유를 구축하려는 계획을 마무리하기에 충분한 것으로 간주됩니다.

MoffettNathanson 분석가 Nick Del Deo는 Frontier 거래의 의미를 탐구하는 새로운 보고서(등록 필요)에서 다른 광섬유 네트워크 구축업체들도 주목하고 있을 것이라고 추측했습니다.

Del Deo는 "우리는 더 많은 광섬유 사업자가 자금 조달을 위해 이 방향으로 움직이는 것을 보게 될 것이라고 생각합니다."라고 Del Deo는 설명하면서 Frontier의 움직임이 "가까운 미래에 자금 조달 위험을 테이블에서 거의 없애야 할 것"이라고 지적했습니다. [Frontier의 계획과 관련된 주요 약세 주장 ]는 이로써 대부분 해결되었습니다."

Del Deo는 업계 다른 사람들과의 논의를 통해 섬유 증권화에 대한 관심 수준이 "지난 1년 동안 상당히 높아졌다"고 믿게 됐다고 말했습니다.

그는 계속해서 다음과 같이 말했습니다. "이제 FTTH(가정 광섬유) 운영자를 위한 모델이 상당히 잘 확립되어 있고 일반적으로 차입 금리가 급격히 상승하고 있으므로 공공 및 공공 기관 모두에서 다른 고수익 발행자를 보는 것은 놀라운 일이 아닙니다. 성숙한 광케이블 클러스터를 갖춘 민간 기업은 자금 비용을 관리하고 구축을 추진하는 데 도움이 되도록 이 옵션을 선택합니다."

추가 ABS 조치에 대한 힌트

Del Deo는 침투율이 30% 이상인 상대적으로 성숙한 시장의 섬유 자산이 다른 통신업체의 주요 후보이지만 젊은 단계에 있는 플레이어와 시장에는 적합하지 않을 가능성이 높다고 말했습니다. Frontier를 고수하면서 그는 캘리포니아와 플로리다 일부 지역의 광케이블 클러스터가 방금 유동화된 달라스 자산과 성숙도가 비슷하다고 지적했습니다. 그러나 Frontier가 해당 자산에 대해 유사한 자산 담보 증권(ABS) 조치를 추구할 것인지 또는 추구해야 할 것인지는 확실하지 않습니다.

한편, 다른 사업자들은 이미 ABS 자금 조달에 대해 면밀히 검토할 것임을 시사했습니다.

네트워크의 상당 부분을 광섬유로 업그레이드하고 자체 설치 면적을 늘리고 있는 운영업체인 Altice USA는 모든 종류의 잠재적 자금 조달원을 고려하고 있습니다. ABS는 회사의 최근 2023년 2분기 실적 발표에서 CFO Marc Sirota가 "확실히 우리가 고려하고 있는 것"이라고 언급했습니다.

Lumen의 EVP이자 CFO인 Chris Stansbury는 회사의 실적 발표에서 ABS가 Lumen의 옵션이 될 수 있는지 묻는 질문에 "증권화는 선택 사항입니다."라고 말했습니다. "다른 옵션도 있습니다. 일부 옵션은 더 가깝고 일부 옵션은 더 멀다고 생각합니다. 하지만 우리가 앞으로 나아가면서 소비자 사업에 대한 매우 집중적인 투자를 자본화할 수 있는 방법을 찾는 것이 우리가 해야 할 일이라고 생각합니다. 탐험해야 하고 우리는 탐험 중이에요."

Bloomberg의 최근 보고서에 따르면 2023년 2월 이후 최대 6개의 회사가 파이버 기술을 기반으로 한 채권을 판매한 것으로 나타났습니다. 이 목록에는 MetroNet Holdings LLC, Allo Communications, Hotwire Communications 및 Ting Fiber의 배후 회사인 Tucows가 포함됩니다.

TD Cown의 분석가들은 최근 ABS 활동에 대한 연구 노트에서 "FYBR(Frontier) 및 ATUS(Altice USA)와 같이 자본 경로가 덜 확실했던 기업의 경우 새로운 시장 기회는 게임 체인저입니다."라고 말했습니다. 섬유 영역. "이를 위해 일부 광섬유 플레이어에게는 ABS가 선호되는 자금 조달 방법으로 간주되고, 다른 사람들에게는 자본 스택의 성숙과 많은 도구 중 하나의 도구로 간주됩니다."

TD Cown은 또한 ABS 열풍을 광케이블 네트워크 자산 규모 확대를 목표로 하는 향후 M&A의 원동력으로 보고 있지만 그러한 활동의 ​​시기를 단정하기는 어렵다고 지적합니다. "FTTH에는 여전히 많은 민간 자본이 있지만 사업은 어렵고 스타트업이 어려움을 겪기 시작하는 현실이 다가오고 있습니다."